AI模型公司收入35 - 40%流向云巨头巴克莱最新研究显示人工智能AI模型公司每获得100美元收入约有35至40美元会以推理算力费用的形式流向亚马逊AWS、微软Azure和谷歌云平台GCP三大云巨头。云服务商能从这部分收入中获得约10至20美元的营业利润对应约35%至45%的营业利润率。AI实验室付费推理业务利润率从低双位数升至50 - 65%以上AI实验室付费推理业务的利润率大幅攀升从2025年的低双位数水平升至2026年的50%至65%甚至更高调整后毛利率同比提升30至50个百分点。这主要是因为企业客户和智能体工作流已成为市场上的“必买型”产品。不过随着前沿模型竞争加剧以及算力供给持续增加利润率预计将逐步回落。不同AI实验室调整后毛利率差距达17个百分点巴克莱构建的两个假设性前沿AI实验室模型显示“实验室A”约70%的收入来自API业务30%来自订阅业务“实验室B”则80%的收入依赖订阅业务API收入占比仅为20%。由于API业务推理利润率高叠加训练成本分摊方式以及合作伙伴收入分成机制的差异两家实验室调整后毛利率出现了高达17个百分点的差距实验室A约为55%实验室B则约为38%。收入确认方式进一步放大了这种差异。各产品线利润率API业务超80%订阅产品约70%订阅产品预计推理利润率约为70%是三类主要产品线中最低的因为AI实验室愿意补贴Token成本提高用户留存率。直接API是利润率最高的产品线目前推理利润率已超过80%模型Token效率提高、API名义价格上涨等因素继续释放利润率提升空间但未来某个阶段利润率可能回落。间接API随着收入占比提高会使不同AI实验室财务报表可比性降低。三大云厂商AI算力份额2028年后或逐步回落全球AI实验室总收入将从2024年的70亿美元增长至2026年的1370亿美元并在2028年达到6900亿美元。训练成本占收入的比例从2024年的96%预计将在2027年大幅降至35%到2028年进一步降至30%。云服务商AI收入相对于AI实验室收入的比例也从2024年的153%降至2026年的90%到2028年进一步下降至73%。2028年开始AI实验室专属算力基础设施将上线三大云巨头或丢失部分市场份额。编辑观点AI企业应关注不同业务模式和产品线的利润率差异优化业务结构。云服务商需提前布局应对2028年后算力份额下降可拓展智能体订阅等额外业务。
