【导语过去两年国产算力主线是“堆卡”今年切换为“连卡”交换机与交换芯片从“配角”跃为“主角”这是由架构重构引发的长期产业变革为国内厂商带来新机遇。】超节点架构撑开交换芯片赛道天花板过去国产算力重“堆卡”如今主叙事切换为“连卡”交换机与交换芯片身份跃迁。传统Scale Out架构下交换芯片与GPU配比低至1:20甚至1:80交换机价值有限。而超节点架构为实现海量GPU高效直连配比急剧抬升至1:2甚至1:1同样规模集群对交换芯片需求量放大10到20倍。国内厂商“吃满”架构升级增量订单英伟达也在提升交换芯片与GPU配比但体系内交换设备多自研外部供应商难分食。国内算力产业链依赖商用交换机芯片和整机本土厂商能“吃满”架构升级带来的增量订单。市场误解超节点重视内部互联会削弱外部扩展需求实则两者互补。Scale Up负责单算力单元内“紧耦合”Scale Out负责多单元间“松耦合”超节点越强大对高端交换机增量需求越强烈。技术变革带来替代与升级机遇长久以来InfiniBand统治高性能计算组网但2025年6月UEC 1.0协议落地后以太网性能与IB并驾齐驱预计到2029年超65%生成式AI集群将基于以太网构建为国内以太网技术深厚厂商带来替代与新增市场机遇。端口速率向800G、1.6T演进传统光模块短板暴露CPO技术从实验室走向机房为交换机打开长期升级曲线使其估值逻辑从硬件制造向核心算力组件升级。细分赛道竞争格局稳定核心标的成长动能足交换机核心交换芯片设计门槛高背板带宽、包转发率等指标需多年迭代白盒形态也需十年以上工程积累和联合调优新进入者难突破头部厂商加固客户粘性细分赛道竞争格局稳定。盛科通信、锐捷网络、紫光股份等核心标的财务表现逐季改善下半年随着超节点方案落地成长动能有望强化。未来一个月三个重量级产业会议将召开强化市场对国产超节点产业化落地信心海外算力景气也为国内交换机板块提供支撑。编辑观点交换机从“配角”到“主角”的转变是算力产业架构重构的结果国内厂商迎来发展良机细分赛道稳定且核心标的成长可期值得投资者关注。
