2026 年卫星互联网的投资逻辑正在发生根本性切换从 “讲故事” 的主题炒作转向 “看订单、看业绩” 的确定性兑现。“十五五” 规划将卫星互联网列为新基建 “三张网” 之一2026 年新基建领域专项债与重大项目资金持续加码卫星互联网作为重点方向加速落地行业测算相关配套资金规模约 300 亿元工信部也明确提出 2030 年卫星通信用户超千万的目标。更关键的是中国两大万颗级星座 ——GW 星座和千帆星座已进入密集组网阶段产业链正从 “规划期” 跨入 “放量期”。这意味着什么意味着整条产业链上的每一个环节都在从 “预期” 走向 “订单”从 “PPT” 走向 “交付”。今天我们就沿着产业链从上到下拆解这条万亿级赛道里哪些环节最先受益、哪些环节弹性最大、哪些环节值得长期持有。上游卫星制造与火箭发射——最先兑现的卖铲人在任何一轮基础设施大建设中最先受益的永远是 卖铲子 的人。卫星互联网也不例外要把上万颗卫星送上天首先得有卫星可造、有火箭可发。卫星制造订单确定性最高的环节。中国卫星600118是航天科技五院旗下国内卫星制造的绝对龙头截至 2026 年上半年其在小卫星、微小卫星领域的市占率超过 70%深度绑定 GW 星座项目承担星网一期约 60% 的制造任务海南超级工厂年产能已提升至 900-1000 颗在手订单超 300 亿元。上海瀚讯300762是千帆星座通信载荷核心承研单位深度绑定垣信卫星锁定大批量配套订单随着千帆星座加速组网业绩弹性值得关注。星载核心部件利润弹性最大的环节。一颗卫星上最值钱的部分是通信载荷其中星载射频芯片、相控阵 T/R 组件就占单颗卫星总成本的 30%是整条产业链利润弹性最高的环节。铖昌科技001270是国内星载 T/R 芯片的绝对龙头据 2026 年年中的行业调研数据其在 GW 星座市占率超 80%、千帆星座市占率约 60%券商预测其 2026 年净利润增速有望超过 160%机构预测。国博电子688375、臻镭科技688270在射频芯片领域也具备显著的国产替代优势。火箭发射前置受益运力瓶颈正在被打破。卫星再多送不上去也是白搭。2026 年中国航天运力正处于从 不够用 到 逐步充裕 的拐点长征十号乙 7 月首飞成功并完成全球首次海上网系回收朱雀三号 8 月完成国内首次陆地回收引力一号 9 月 16 日完成海上机动发射千帆星座组网任务。火箭配套环节的确定性非常高航宇科技688239火箭发动机精密锻件长期订单储备充足斯瑞新材688102的铜基推力室内壁材料已配套多款液氧甲烷发动机在该细分赛道具备领先优势航天电子600879配套多款可回收液体火箭机构预测 2026 年中报归母净利润增速 110%-150%机构预测。更值得关注的是成本拐点。2026 年 6 月产业调研显示国内新一代一次性液体火箭如力箭二号低轨发射单价已经可以对标 SpaceX 猎鹰 9 号可复用版本。力箭二号的回收复用版本目标报价压至 1.5 万元 / 公斤以下有望做到猎鹰 9 号的一半。随着可回收火箭规模化应用发射成本还将进一步大幅下降这将从根本上改变卫星互联网的经济模型。【风险提示】文中涉及上市公司订单、市占率、业绩增速均来自行业机构调研与预测不构成任何投资建议。
