AI淘金热云服务商成资金“输血者”在AI革命浪潮中以谷歌、亚马逊、微软、Meta、甲骨文五家企业为代表的超大规模云服务商成为了这场变革的资金提供方。正如法国东方汇理资产管理公司股票投资部门首席投资官Barry Glavin所言“19世纪淘金热时期资金提供者吃了亏而卖铲子等提供基础设施的人却积累了最多的财富。AI革命也在上演同样的戏码”。这些云服务商承担了巨额投资美国高盛将其股价转化为指数后形成的股票群曲线显示年初以来基本在持平区间股价上涨乏力。投资膨胀现金流与回购能力之忧随着投资规模不断扩大市场担忧这些企业的现金流恶化以及股票回购能力降低。高盛的托尼·帕斯夸列洛指出“市场明确区分了‘资金接收方’和‘资金支付方’”。法国东方汇理投资研究所的数据显示目前市场预计2026年上述五家企业的投资额约为7200亿美元相较于年初上调了2000亿美元。摩根士丹利、摩根大通等机构也纷纷上调了对这些企业的设备投资预期预计投资额还会持续增长。概念股狂欢云服务商股价触底企业上调设备投资额成为拉动AI基础设施概念股上行的动力。高盛编制股价指数、包含美光科技等在内的18只AI相关成分股受益于超大规模云服务商的巨额设备投资年初至今股价涨幅达到70%。不过进入7月此前暴涨的存储器板块行情放缓超大规模云服务商的股价则显现触底迹象。松井证券资深市场分析师大山季之表示“开始出现关注低估值的买盘。结合超大规模云服务商自身盈利能力来看此前股价遭到过度抛售”。中国AI崛起利弊交织的影响中国的AI发展对于超大规模云服务商股票而言既有利也有弊。AI初创企业月之暗面推出高性价比大模型性能直追美国前沿模型。一旦中国企业能够以低成本打造出同级别的AI模型市场或将认为超大规模云服务商现有设备存在过剩风险。松井证券的大山季之指出“短期内收益机会将扩大”但从中长期视角来看中国企业崛起会威胁美国AI半导体企业的优势行情不宜过度乐观。编辑观点超大规模云服务商在AI革命中投入巨大虽目前股价低迷但也有触底反弹迹象。不过投资膨胀和中国AI崛起带来的不确定性使其未来发展仍面临挑战。
